个别资本成本率计算公式
个别资本成本率是指某种特定筹资方式下的资本成本率。
个别资本成本率是企业资本占用费与有效筹资额的比率,基本公式为:K=D/(P-F)或K=D/[P-(1-f)]。式中K—资本成本率,以百分率表示;D—资本占用费;P筹资总额;F—资本筹集费用额;f—筹资费用率,即资本筹集费占筹资总额的比率。
个别资金成本的内容包括:
(1)债券成本。
债券成本中的利息在税前支付,具有减税效应,但筹资费用一般较高,其计算公式为:
债券成本=年利息×(1-所得税税率)/债券筹资额×(1-债券筹资费率)
其中,年利息=债券面值×债券票面利息率。债券筹资额按实际发行价格确定。
(2)银行借款成本。
银行借款成本中的利息也在税前支付,具有减税效应,且借款手续费较低,其计算公式为:
银行借款成本= 年利息×(1-所得税税率)/筹资总额×(1-借款筹资费率)
(3)优先股成本。
优先股筹资作为权益性筹资,它同普通股筹资、留存收益筹资一样不具有减税效应,因此其成本也不作税收扣除。优先股成本的计算公式为:
优先股成本=优先股每年的股利/发行优先股总额×(1-优先股筹资费率)
(4)普通股成本。
如果每年股利固定,普通股成本的计算公式为:
普通股成本=每年固定股利/普通股金额×(1-普通股筹资费率)
如果股利不固定,而是以一个固定的年增长率增加,则普通股成本可依照下式计算:
普通股成本= 第1年股利/普通股金额×(1-普通股筹资费率)+年增长率
其中,普通股金额按发行价计算。
(5)留存收益成本。
留存收益成本除了无筹资费用外,基本同于普通股成本。普通股股利固定情况下:
留存收益成本= 每年固定股利/普通股金额
普通股股利在固定增长率递增情况下:
留存收益成本= 第1年股利/普通股金额+年增长率
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